資本コスト（Cost of Capital）は，企業に投下された資本のコストである。投資家からみると，投資に対する期待収益（Expected Return）となる。企業と投資家を結ぶ指標という意味で，資本コストはコーポレートファイナンスのキーワードといえる。貸借対照表の資本・負債の部に記載されているように，企業に投下される資本は，負債と株式の形態をとる。負債の資本コストは金利である。株式の資本コストは，投資家が株式投資に期待する収益率である。現代ファイナンス論によると，期待収益率（資本コスト）は，リスク負担に対する報酬であり，ハイリスク・ハイリターンの関係が成り立つ。したがって，株式の資本コストは負債の資本コストより高い。

負債の資本コストは，債権者が期待する収益率であり，有利子負債利子率（支払利息÷有利子負債残高）や社債の利回りとして与えられる。株式の資本コストは，主に CAPM を用いて算出する。負債の資本コストと株式の資本コストが分かると，負債比率と株式比率をウェイトとして加重平均する。これが企業の加重平均資本コスト（Weighted Average Cost of Capital：WACC）である。 WACC は，企業全体の投下資本に対する資本コストといえる。

WACC の算出における負債比率と株式比率は時価を基準にする。実務では，負債の時価を簿価で代用することが多い。株式には株式時価総額を用いる。株式時価総額は変動が大きいため，一定期間の平均値を用いることもある。

負債額を D ，株式時価総額を E とし， V＝D＋E とする。 V は株式時価総額と負債の合計であり，企業価値（Enterprise Value）ともよばれる。負債比率は D/V ，自己資本比率は E/V で与えられる。負債の資本コストを RD ，株式の資本コストを RE とする。このとき，企業の WACC（RV） は下記で与えられる。

法人税を考慮すると，負債には節税効果がある。節税効果を考慮した WACC は，下記で表される。記号 t は法人税率である。
通常， WACC というと下記である。

負債額を 1,000 億円，負債の資本コストを 3.0% ，株式時価総額を 1,000 億円，株式の資本コストを 7.0% とする。負債比率と株式比率は 0.5 である。法人税を考慮しなければ，

となる。
法人税を考慮し，法人税率を 40% とすると，

となる。負債利用の節税効果は， WACC の低下を通じて企業価値に貢献する。 WACC は企業評価における割引率になる。