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金融エンジニアリング キーワード解説

パワー・リバース・デュアル・カレンシー債

パワー・リバース・デュアル・カレンシー(power reverse dual currency)債とは、払込金と償還元本は円貨建てで、クーポンが「外貨金利 X %-円貨金利 Y %」となる仕組み債である。略称でPRDC債とも呼ばれる。

リバース・デュアル・カレンシー債にクーポン・スワップでさらにレバレッジをかけた商品であり、クーポンの表示が円建てで「Z % × F1 ÷ F0 - Y %(F1:利払い時為替レート、F0:適用為替レート)」となる場合も多い。

クーポンが引き算の形をしているので、利払い時の為替レートが極端に円高になるとクーポンがマイナスということがありうるが、それを防ぐために「クーポンはゼロ以上」という条件がつく場合もある。例えば、次のような商品条件となる。

額面金額 100円
償還金額 100円
クーポン 15% × F1 ÷ F0 - 9%
 ・F1 : 利払い時為替レート
 ・F2 : 102円/米ドル(適用為替レート)
 ・クーポンはゼロ以上
発行日 2X01年5月10日
償還日 2X13年5月10日
利払日 毎年5月10日 (年1回)

円安が進めば円ベースでの受け取りクーポンが増えるが、円高が進むと円ベースでの受け取りクーポンが減ってしまう。上記商品の場合、15%×F1÷102-9%=0、すなわち F1=61.2円/米ドルの時にちょうどクーポンがゼロとなってしまう。

関連項目
  リバース・デュアル・カレンシー債

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