企業は投資家から調達した資金を用いて，事業活動に必要な資産（流動資産，有形固定資産，無形固定資産）を購入する。事業資産が人財や技術，組織能力と結びつき，利益やフリー・キャッシュフローなど経営成果を生み出す。
加重平均資産収益率（Weighted Average Return on Assets）は，各事業資産の期待収益率を算出し，加重平均した値である。事業資産ごとの資本コストと解釈してもよい。

貸借対照表の資本負債側に注目した値が WACC である。一方，資産側に注目した値が WARA である。貸借対照表は簿価でも時価でもバランスするため， WARA と WACC は一致する。 WACC は，投資家の視点から企業全体の価値評価を行う際の割引率である。一方， WARA は各種資産を評価する際の割引率の加重平均である。 WARA を構成する各資産収益率は， DCF 法を用いて事業譲渡や無形資産を評価する際に適用される。

下図における数値例は， WACC と WARA の関係を示している。負債の資本コストが 3% ，株式の資本コストが 7% ，負債比率と株式比率が 0.5 であるため，WACCは 5% となる。

WARA は資産サイドに注目する。企業は，負債と株式で調達した資本を用いて，三種類の資産を購入し，事業活動を行っている。資産 L はローリスク（流動資産本など），資産 M はミドルリスク（有形固定資産など），資産 H はハイリスク（無形資産など）である。
各種資産の期待収益率は，リスク・リターン関係に応じて決まる。資産 L の期待収益率は 2% ，資産 M の期待収益率は 5% ，資産 H の期待収益率は 8% である。各資産への投下資本を 1/3 とするとき， WARA は次のように 5% となる。 WARA と WACC は常に一致する。